如果去年是LeTV的“風暴之年”，那么今年是LeTV的“年度最佳年份”。

在過去的半年里，樂視的各種業務迅速推出：手機，自行車，第三代超級電視等硬件的發布，生態云服務平臺的推出，樂視汽車的建立，以及收購Cool，LeTV Sports和LeTV Mobile也已被收購。融資方式，巨大的生態布局日益突出。

然而，由于LeTV Ecology的概念為外界所知，而樂世創始人賈躍亭的個人敏感話題即告結束，樂視也失去了過去輿論的關注。

此前，在國內互聯網領域，沒有像LeTV這樣的公司，在聚光燈下帶著如此多的愛情，仇恨，光環和爭議，下一步行動可以挑起外界的敏感神經，并經歷了去年的風風雨雨。 。在LeTV的發展走上正軌之后，LeEco所面臨的環境和挑戰也發生了根本性的變化。

這是LeTV需要適應的新變化。許多分析師認為，LeTV過去更善于講故事。通過廣告，高頻會議和投資者交流，顛覆的品牌形象深深植根于人們的心中?，F在，隨著各種業務的逐步落地，LeTV需要拿出相當可觀的業績和運營數據來支持樂高生態藍圖。

這些數據包括行業現狀，用戶規模和流量輸入，結構優化和收入增長，以及提供持續現金流的核心利潤來源，尤其是后者，盡管LeEco描述了數百億美元的業務前景，但在除了融資之外，目前沒有資金來源證明它有能力制造血液。

換句話說，從故事到登陸，這是LeTV接下來將面臨的最大考驗。

　　渠道和入口問題

用戶和流量是所有互聯網公司業務運營的基礎，無論是硬件銷售，會員費還是廣告銷售，任何業務實現都離不開用戶。

LeTV直接面向用戶的頻道包括LeTV，手機和電視。從大眾的角度來看，與英美煙草這樣的大型互聯網公司相比，這些渠道的規模還不夠大。

根據艾瑞咨詢等機構發布的數據，樂視對個人電腦和手機的報道落后于廣告收入較高的其他視頻網站。在終端方面，樂視超級電視去年銷售了150萬臺。今年上半年，樂視的超級電視銷量約為100萬臺，預計今年手機出貨量將達到百萬臺。從流動性角度來看，數百萬終端用戶的商業價值仍然有限。

樂視實現了入口問題，改變了過去的“硬件+服務費”方式，采用了“生態補貼硬件”。上個月，樂視發布了第三代超級電視，裸機價格首次低于大規模生產成本定價。毫無疑問，硬件降價試圖搶占入口并獲得更多用戶。當硬件用戶積累時，他們將通過其他生態業務賺取收入。

Leshizhi新任總裁梁軍也表示，樂視商業模式基于一定的用戶規模。因此，樂視的重點不在于從生態系統獲得多少落后收入，而是繼續增加入口數量，終端數量足夠大。同時，在此基礎上，我們開始研究各種可能的盈利模式。

但是，無論是加強內容還是依靠補貼終端吸引用戶，都意味著樂視將在現階段投入更多資金，而樂視所面臨的最大問題恰恰就是資金問題。

　　資金問題：缺乏造血核心業務

去年12月，樂視首席執行官賈躍亭還向機構投資者表示，樂視目前的一個缺點仍然是資本狀況。畢竟，在網絡視頻行業和整個互聯網行業，LeTV是最少的股權融資公司。公司。 ”的

半年后，賈躍亭已經康復，但樂視的資金問題仍然存在，迫切需要培養一個真正可以生血的明星企業。

看看它，英美煙草公司可以繼續擴大和擴大的原因是它們都擁有依賴它們的有利可圖的業務。阿里的電子商務，騰訊的游戲，百度的搜索… …這些明星企業為公司帶來了大量資金，為公司的發展做好了準備。雖然樂視的業務已經全面推出，但它似乎還沒有真正成為支柱的明星企業。

根據樂視2015年上半年的財務數據，雖然終端業務占比最大，但上半年終端成本為27.27億元，比終端收入增加近10億元。根據樂視透露的消息，樂視今年上半年新增凈虧損2.86億元，去年同期為1.76億元。

樂視已宣布40英寸電視機BOM的成本為2048元，而目前的裸機價格為1699元，而售價一元的成本約為400元。這是LeTV的理念，即不在硬件上獲利，只收取持續內容，服務和其他應用程序，“內容補貼硬件”。樂視新任總裁梁軍表示：“我們的定價不是簡單的自殺定價，而是通過售后服務收入對整個硬件的補貼。 ”的

因此，在短期內，雖然終端業務的收入將繼續增長，但高成本很難快速獲利。

廣告和會員支付業務的增長在白天和黑夜之間并不容易實現。中國消費者的付費習慣仍在培育，廣告收入增長的決定性因素是內容是否能夠吸引足夠的流量。內容的吸引力部分取決于資金。從這個角度來看，樂視的盈利路徑有點長。

另一方面，樂視的各項業務正處于擴張階段，所需資金并非少量。例如，處于研發階段的LeTV需要從電子系統，電池和車輛設計的早期研究和開發中獲得至少10億美元的資本投資。從汽車生產，上市和營銷的角度來看，它涉及數百個基金。在售后服務方面，4S店的建設成本高達1000萬。

LeEco目前的財務壓力主要來自內容費用，包括版權購買，自制劇集或節目的制作，以及擴展業務的商業投資費用。

2015年半年度報告提到樂視面臨兩大財務風險：應收賬款回收和無形資產。

截至2015年6月30日，樂視應收賬款余額約為24.9億元，占總資產的22.19％。隨著公司經營規模的不斷擴大，應收賬款比例持續上升，應收賬款余額較高導致流動性嚴重不足。

截至2015年6月30日，樂視無形資產約為37.9億元，占總資產的33.73％，主要原因是采購版權增加。隨著電影和電視節目更新速度的加快，無形資產可能面臨一定的損害。如果購買的版權不能及時實現，將影響公司的現金流入。

如果公司在業務盈利能力方面沒有強大的推動力，那么從資本角度籌集資金是另一種方式。在資本訴訟方面，LeTV使用以下方法：

股權融資。 2015年的股權融資是樂視最重要的變革之一。然而，股權融資的問題在于，如果股權融資資金過早地投資于非上市公司系統，股權將很快被稀釋，很容易失去對公司的控制權。 2010年，樂視的IPO融資額為7.3億元人民幣，2014年5月又完成了12.28億元的再融資。

定向發行。根據樂視網的披露信息，內容庫，平臺和品牌營銷三大項目的總投資規模估計為59億元。樂視籌款后，仍有11億元人民幣的差距。它將通過自有資金，股東貸款和其他融資渠道解決。

減少現金。賈躍亭于2015年6月通過深圳證券交易所的大宗交易方式累計共計3524萬股無限售條件股份，總計約25億元人民幣。減少的收益全部借給公司作為營運資金，貸款將用于公司的日常運作。就在賈躍亭減持現金的前幾天，樂視宣布賈躍亭董事長打算在未來六個月內將個人直接持有的樂視網的股權減少至不超過1.48億股。根據當天收盤價76.34元，賈躍亭總計113億元。

公平承諾。賈躍亭通過股票質押獲得的金額未披露。據市場猜測，賈躍亭通過股權質押共募集資金約40億元。上漲后，股票價格將用于質押，更多資金將用于資本運作。

為未上市企業引入戰略投資。樂視智信和樂視體育都引入了融資。樂視移動的第一輪融資和樂視體育的B輪融資也在進行中。

簡而言之，LeTV目前的業務已經很復雜。能否真正構建涵蓋廣泛業務的LeTV生態系統，并提供更充足的財務支持將是關鍵。

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